Il ritorno dell’investimento è un criterio di valutazione degli investimenti, definito come il periodo di tempo necessario per recuperare il capitale iniziale di un investimento. Si tratta di un metodo statico per valutare gli investimenti.
Attraverso il payback conosciamo il numero di periodi (di solito anni) necessari per recuperare il denaro versato all’inizio di un investimento. Questo è fondamentale quando si decide se intraprendere o meno un progetto.
Come calcolare il ritorno dell’investimento
Se i flussi di cassa sono gli stessi ogni anno la formula per il calcolo del rimborso sarà la seguente:Dove:
- I0 è l’investimento iniziale del progetto
- F è il valore dei flussi di cassa
Se invece i flussi di cassa non sono uguali in ogni periodo (per esempio, un anno riceviamo 100 euro di profitto, i successivi 200 e poi 150 euro), dovremo sottrarre i flussi di cassa di ogni periodo dall’investimento iniziale, fino a raggiungere il periodo in cui recupereremo l’investimento. Poi applichiamo la seguente formula:
Dove:
- a è il numero del periodo immediatamente precedente fino al recupero dell’esborso iniziale
- I0 è l’investimento iniziale del progetto
- b è la somma dei flussi fino alla fine del periodo “a”
- Ft è il valore del flusso di cassa dell’esercizio in cui l’investimento viene recuperato
Logicamente, sarà preferibile un investimento in cui il periodo di ammortamento sia più breve. Il principale vantaggio del criterio del payback è che è molto facile da calcolare.
Svantaggi del recupero
Sebbene sia un metodo di calcolo molto utile e semplice, presenta alcuni problemi:
- Non tiene conto di eventuali utili o perdite che potrebbero verificarsi dopo il periodo di rimborso.
- Non tiene conto della differenza di potere d’acquisto nel tempo (inflazione).
Discounted Payback è un metodo simile, ma che corregge l’effetto del tempo sul denaro. Inoltre, sono generalmente preferiti altri metodi di valutazione degli investimenti, come il Valore Attuale Netto (VAN) o il Tasso Interno di Rendimento (TRI).
Esempi di rimborso
In generale, possono essere presentati due casi. Da un lato il caso in cui tutti i flussi di cassa sono uguali. E, d’altra parte, il caso in cui i flussi di cassa variano da un anno all’altro.
Rimborso con flussi di cassa costanti
Supponiamo di fare un investimento di 1.000 euro nel primo anno e, nei quattro anni successivi, di ricevere 400 euro alla fine di ogni anno. In questo caso tutti i flussi di cassa sono uguali e il nostro schema di flusso di cassa lo sarà:
Per calcolare il payback possiamo utilizzare la formula sopra menzionata:
Rimborso = 1000/400 = 2,5 anni
Secondo questo programma di investimento, ci vorranno 2,5 anni e mezzo per recuperare il denaro versato.
Rimborso con flussi di cassa variabili
Supponiamo ora di investire 1000 euro in un progetto, ma i flussi di cassa non sono gli stessi ogni anno. Riceviamo 300 euro il primo anno, 400 il secondo, 500 il terzo e 200 l’ultimo anno. Il nostro schema di flusso di cassa sarà:
Per conoscere i tempi di recupero in questo caso dobbiamo analizzare in quale anno recuperiamo l’investimento. Come si può vedere nel diagramma di flusso, nei primi due anni abbiamo recuperato 700 euro, quindi rimangono solo 300 euro da recuperare nel resto degli anni. Poiché il terzo anno recuperiamo più di 300 euro (ne recuperiamo 500), il recupero sarà tra i due e i tre anni.
Per vedere esattamente quando recupereremo tutti i soldi, detraiamo i 700 euro recuperati dall’esborso iniziale. Nel nostro caso ci sono rimasti 300 euro. A questo punto, calcoliamo l’importo rimanente tra i soldi che riceveremo nel terzo anno, utilizzando la formula di cui sopra ma solo con i soldi rimanenti, e aggiungendo i primi due anni in cui abbiamo recuperato 700 euro:
Rimborso = 2 anni + 300/500 = 2,6 anni
Secondo questo programma di investimento ci vorranno 2,6 anni per recuperare il denaro versato.