Un Forward Rate Agreement (FRA) è un tasso d’interesse a breve termine a termine in cui il sottostante è un deposito interbancario. Si tratta di contratti negoziati direttamente tra le parti, cioè di contratti OTC (Over the Counter)
Il regolamento viene effettuato a causa di differenze nella data di inizio, quindi ci serve solo la data di scadenza al momento del regolamento, che corrisponderà alla differenza tra il tasso di interesse concordato e il tasso di interesse rivisto alla data di regolamento (in questo caso abbiamo utilizzato il tasso di interesse Euribor e quindi la data è D+2). Un’altra caratteristica di questo tipo di derivato è che il nominale non viene scambiato e viene utilizzato solo per il calcolo degli interessi, il che lo rende uno strumento interessante per il suo basso rischio e il basso consumo di capitale.
In questi mercati, sebbene possano esistere accordi procedurali, non esiste un organismo di compensazione e di regolamento che faccia da intermediario tra le parti e garantisca il rispetto degli obblighi da esse concordati. La negoziazione di questi prodotti avviene bilateralmente su mercati non regolamentati (over the counter, OTC).
Posizioni in un FRA
Ci sono due posizioni che possono essere prese in un FRA: l’acquirente e il venditore:
- Nel primo caso (acquirente FRA) attendiamo che i tassi d’interesse alla data di regolamento salgano, in modo che il regolamento venga effettuato a nostro favore e ci venga pagata la differenza tra il tasso concordato e il tasso effettivo.
(interessi di regolamento > interessi FRA)
È quindi comune acquistare un FRA se pensiamo che i tassi di interesse aumenteranno in futuro (stiamo acquistando una copertura).
- Nel secondo caso (vendita di FRA) attendiamo che i tassi d’interesse alla data di regolamento diminuiscano, in modo da poterci pagare la differenza tra il tasso concordato e quello effettivo.
(interessi di liquidazione < interessi FRA)
È quindi comune vendere una FRA se pensiamo che i tassi di interesse scenderanno in futuro.
- In entrambi i casi, sia per l’acquirente che per il venditore FRA, il calcolo della liquidazione da praticare è lo stesso:
Il periodo di tempo che dovremmo tenere a mente quando valutiamo e comprendiamo una FRA è il seguente:
Oggi: È la data in cui il derivato viene contratto, acquistato o venduto in base alle vostre esigenze o alle vostre aspettative di tasso d’interesse.
Data di regolamento: Serve per conoscere il tasso d’interesse per il regolamento alla data di inizio.
Data di inizio: Il regolamento del futuro accordo sugli interessi viene effettuato, dove da quel momento in poi il rischio di credito scompare, poiché i pagamenti e gli incassi bilaterali sono già stati effettuati in modo adeguato.
Data di scadenza: È utile solo conoscere i giorni della FRA.
Esempio di un FRA
Se volete applicare i concetti a un esempio quantitativo, non perdetevi l’articolo: Esempio pratico di un Forward Rate Agreement (FRA)