Il saldo di un progetto di investimento in un determinato momento è la somma capitalizzata dei flussi di cassa netti derivati da quel progetto fino a quel momento, utilizzando il TRI del progetto come tasso di capitalizzazione.
Il concetto di equilibrio ci permetterà di sapere se un investimento è puro o misto. Grazie all’equilibrio sappiamo che in tutti gli investimenti puri il TRI è coerente, cioè ha un senso economico. Per contro, negli investimenti misti l’espressione del TIR non è coerente (la redditività dipende dal costo del capitale della società).
Interpretazione del saldo di un progetto di investimento al momento t (St)
- St(r)<0 Il progetto è indebitato nei confronti dell’investitore. Finora è stato generato un rendimento inferiore al previsto. Ci si aspetta ancora di ricevere denaro dall’investimento.
- St(r)>0 L’investitore è indebitato nei confronti del progetto, perché finora ha generato un rendimento superiore a quello previsto all’inizio.
- St(r)=0 A questo punto il conto tra il progetto e l’investitore è saldato. Con semplici investimenti ciò avviene sempre alla fine del progetto.
Esempio di bilancio di un progetto d’investimento
Per facilitare la comprensione dell’equilibrio, prendiamo l’esempio di un semplice investimento. Se i flussi di cassa lo sono:
-1000/200/200/800
Il tasso di rendimento interno del progetto è dell’8%.
Il bilancio del progetto nell’anno 0 è di -1000.
Il saldo del progetto nell’anno 1 è di -876,35. Questo è -1000(1+0,08) +200.
Il saldo del progetto nell’anno 2 è di -743,25. Questo è -876,35(1+0,08) +200.
Il saldo del progetto nel terzo anno è pari a zero. Questo è -743,25(1+0,08) +800.
Tutti i saldi del progetto sono negativi o nulli, quindi l’investimento è puro.