La redditività si riferisce ai benefici che sono stati o possono essere ottenuti da un investimento.
Sia nel campo degli investimenti che in quello degli affari è un concetto molto importante perché è un buon indicatore dello sviluppo di un investimento e della capacità dell’impresa di remunerare le risorse finanziarie utilizzate.
Possiamo differenziare la redditività economica e finanziaria.
Redditività economica (ER)
Si riferisce all’utile medio della società per il totale degli investimenti effettuati. È rappresentato in percentuale e si traduce come segue, se la redditività di un’azienda in un anno è del 10% significa che ha guadagnato 10 euro ogni 100 euro investiti.
La redditività economica confronta il risultato che abbiamo ottenuto con lo sviluppo dell’attività della società con gli investimenti che abbiamo fatto per ottenere tale risultato. Otteniamo un risultato dal quale non abbiamo ancora detratto interessi, spese o tasse. Questo è comunemente noto come EBITDA.
Il rendimento delle attività (ROA) è utilizzato per calcolare il rendimento economico di un’impresa e per conoscere il rendimento ottenuto da ogni unità monetaria investita. Questo è il risultato della moltiplicazione del margine di profitto per il fatturato del bene, cioè il margine che otteniamo dalla vendita di un prodotto o servizio per il numero di volte che lo vendiamo.
Come ogni attività, per aumentare la redditività economica, ogni azienda dovrà adottare la migliore strategia per il proprio business. Un modo per aumentare la redditività economica è l’aumento dei prezzi di vendita e la riduzione dei costi, anche se, come abbiamo detto, questo non può essere applicato a tutte le attività economiche.
Ad esempio, se ci troviamo di fronte ad un’azienda che si trova ad affrontare una forte concorrenza sui prezzi, non sarà in grado di aumentare i prezzi ma dovrà aumentare le vendite. Ricordate che la redditività economica si ottiene da due variabili: il margine di profitto e il numero di vendite. Se non possiamo aumentare il margine, dovremo aumentare il numero di vendite.
Ritorno finanziario
D’altra parte, il rendimento finanziario si riferisce al profitto che ognuno dei soci di una società ottiene, cioè il vantaggio di aver fatto lo sforzo di investire in quella società. Misura la capacità dell’azienda di generare reddito dai suoi fondi. Si tratta quindi di una misura più vicina agli azionisti e ai proprietari che alla redditività economica.
Il rapporto da calcolare è il rapporto sul capitale, comunemente noto come ROE (return on equity). In termini di calcolo è il rapporto tra l’utile netto e il patrimonio netto della società.
Ci sono tre modi per migliorare i rendimenti finanziari: aumentando il margine, aumentando le vendite o diminuendo le attività, oppure aumentando l’indebitamento in modo che la divisione tra attività e patrimonio netto sia maggiore.
Differenza tra i rendimenti finanziari ed economici
Il rendimento economico (ER) è diverso dal rendimento finanziario (FR). Il rendimento economico tiene conto di tutti gli attivi utilizzati per generare redditività. Il rendimento finanziario tiene invece conto solo dell’importo del capitale proprio utilizzato. In altre parole, escludiamo i debiti nel calcolo dell’IR.
Così, attraverso la seguente formula possiamo stabilire una relazione tra entrambi i rendimenti, stabilire il reale rendimento finanziario e acquisire nozioni di quando il leverage è positivo o negativo per un’azienda:
RF = RE [RE + k(1-t)] x D/RP
- RF: Ritorno finanziario.
- RE: redditività economica.
- K: costo del debito (interessi)
- t: imposte
- D: debito o responsabilità totale della società
- RP: Capitale proprio
Quando il RE è superiore al costo del debito (k), la leva finanziaria è positiva e il FR sarà superiore al RE. Al contrario, se il costo del debito è superiore al RE, ci sarà un effetto leva negativo e il FR sarà inferiore al RE. Vediamo questi due esempi:
Inoltre, maggiore è il debito (D) utilizzato per finanziare un investimento, maggiore è la leva finanziaria e quindi maggiore è il FR rispetto al BS. Inoltre, il rendimento finanziario sarà inferiore, ma il rendimento potrebbe essere superiore a causa della leva finanziaria. Se un’azienda non utilizza il debito, il RE sarà pari al RF.
Redditività sociale
Non dobbiamo dimenticare nemmeno il concetto di redditività sociale. Si riferisce ai benefici che una società può ottenere da un progetto o da un investimento in una società. È indipendente dal concetto di redditività economica, poiché un progetto può essere socialmente redditizio ma non economicamente redditizio per l’investitore. Si tratta normalmente di un concetto che viene applicato nella costruzione di infrastrutture in un’azienda. Ad esempio, la costruzione di una strada sarà socialmente redditizia se i cittadini risparmieranno tempo, comfort e prezzo utilizzando la nuova strada e non un’altra.