Un’opzione finanziaria è un dinero o at the money (ATM) se il suo prezzo d’esercizio, ossia il prezzo che il detentore deve pagare per esercitare il suo diritto, è uguale al prezzo in contanti del sottostante o al prezzo di mercato su cui si basa l’opzione.
Prezzo di esercizio = Prezzo sottostante
Nel caso in cui un’opzione call ATM sia esercitabile, l’esercizio dell’opzione non modifica il risultato. Il più delle volte non viene esercitato:
Anche nel caso dell’opzione put ATM è esercitabile. Tuttavia, esercitarlo non cambia il risultato. Il più delle volte non viene esercitato:
Le altre possibilità sono queste:
- L’opzione è out of the money (OTM): l’opzione ha un valore intrinseco.
- L’opzione è in denaro (ITM): l’opzione non ha alcun valore intrinseco.
Esempio di opzione money
- Opzione di chiamata su BBVA
Al 16/07/10 il prezzo del titolo BBVA era pari a 8,67 euro. Un investitore pensa che il titolo potrebbe salire durante l’ultimo trimestre del 2010. Tuttavia, le incertezze sono molto elevate e decide di non rischiare di acquistare le azioni in contanti.
Pertanto, decidete di acquistare 100 contratti di un’opzione call sulla banca BBVA con una scadenza del 17/12/10 e un prezzo di esercizio del 10,50 Per ogni contratto si paga un premio di 0,70 punti base. Supponiamo che manteniate la vostra posizione nelle opzioni fino alla data di scadenza del contratto.
Come per i contratti a termine, il valore nominale di ogni contratto di opzione è di 100 azioni. Pertanto, l’acquirente paga al venditore un premio di 7.000 euro (100 x 0,70 x 100) per il diritto di acquistare 10.000 azioni BBVA (100 contratti x valore nominale di 100 azioni) a 10,50 euro, fino alla data di scadenza.
Il rischio dell’acquirente di opzioni call è limitato a
Il rischio del venditore dell’opzione call è illimitato.
Per determinare il punto di pareggio della transazione o il livello al quale l’acquirente dei contratti di opzione entra in profitto, dobbiamo aggiungere il premio pagato al prezzo di esercizio dell’opzione:
ESSERE = £10,50 + 0, £70 = £11,20
A partire da 11,20 euro per 1 azione BBVA, l’acquirente vince.
- Nello scenario Money: le azioni BBVA sono negoziate al 10,50
L’opzione call è esercitabile al raggiungimento del prezzo di esercizio di 10,50 euro. Tuttavia, esercitando il suo diritto di acquisto, l’investitore non ricava alcun profitto dalla vendita sul mercato a contanti alle 10.50 L’acquirente perde le 7.000 sterline che ha pagato per i premi e il venditore dei contratti guadagna 7.000 sterline.
Di norma, l’acquirente non esercita l’opzione.
2. Opzione put su Yahoo share
Al 07/16/10 il prezzo delle azioni di Yahoo era di 14,90 dollari. Un investitore pensa che sia sopravvalutato e che quindi dovrebbe diminuire nei prossimi mesi. Tuttavia, non vuole cortocircuitare il titolo vendendolo allo scoperto, per paura di nuove misure di politica monetaria espansiva che potrebbero causare un aumento degli indici di borsa. Decide quindi di acquistare 100 contratti di opzione put con una scadenza di 15/10/10 e un prezzo di esercizio di 13 dollari. Paga un premio di 0,29 punti base per ogni contratto.
Come per i contratti a termine, il valore nominale di ogni contratto di opzione è di 100 titoli. L’acquirente di opzioni put paga al venditore dell’opzione un premio di 2.900 dollari (100 x 0,29 x 100), per il diritto di vendergli 10.000 titoli Yahoo (100 contratti x valore nominale di 100) al prezzo di 13 dollari, fino al 15/10/10. Si presume che la posizione dell’opzione sia mantenuta fino alla scadenza dell’opzione.
Il rischio dell’acquirente di opzioni put è limitato a 2.900 dollari.
Il rischio del venditore in caso di calo del prezzo delle azioni è illimitato.
Per determinare il punto di pareggio della transazione o il livello da cui l’acquirente del put entra in profitto, dobbiamo sottrarre il premio pagato dal prezzo di esercizio
:13 $ – 0,29 $ = 12,71 $
Quando le azioni di Yahoo scendono sotto i 12,71 dollari, l’acquirente delle opzioni put va in profitto.
- Nello scenario monetario: il prezzo è di 13 dollari
L’opzione è esercitabile.
Se l’acquirente delle opzioni put esercita il suo diritto, vende 10.000 azioni Yahoo a 13 dollari al venditore delle opzioni put. Dal momento che li compra a 13 dollari sul mercato a pronti, non trae alcun beneficio dalla compravendita di Yahoo.
Perde 2.900 dollari che ha pagato per i premi.
Il venditore di opzioni put riceve 10.000 azioni Yahoo a 13 dollari e le vende per 13 dollari sul mercato spot. Guadagna 2.900 dollari che ha raccolto per i premi.
Se l’acquirente non esercita il suo diritto, perde il premio di 2.900 dollari. Il venditore delle opzioni put guadagna 2.900 dollari.