Un leverage buyout (LBO) è una struttura di investimento progettata da un investitore o da un gruppo di investitori in cui l’obiettivo primario è quello di prendere una società pubblica e trasformarla in una privata acquistando tutte le azioni in circolazione utilizzando una grande quantità di capitale preso a prestito (fino al 90% dell’importo totale può essere sotto forma di debito).
Gli LBO sono di solito finanziati attraverso l’utilizzo delle attività aziendali e dei flussi di cassa futuri per garantire il finanziamento del debito (obbligazioni e/o prestiti bancari). Gli LBO, come altre forme di investimento in private equity, hanno un orizzonte temporale ben definito, poiché la natura dell’investimento è a lungo termine a causa della mancanza di liquidità.
Quando l’investitore o il gruppo di investitori è l’attuale management team della società, la transazione è nota come management buyout (MBO). Dopo un LBO, a seguito di un cambio di controllo della società, le azioni pubbliche vengono eliminate.
Obiettivi delle operazioni LBO
Quando una società è stata in difficoltà per un lungo periodo di tempo, una società di private equity può credere che quella società abbia del potenziale, quindi effettua una transazione LBO, acquisendola.
Pertanto, pagherà un prezzo più basso per l’acquisto dell’azienda e per far emergere il suo pieno potenziale nascosto. Le azioni da intraprendere dopo l’operazione seguono il seguente trattino:
- Ingrandisci il bilancio dell’azienda, attraverso l’uso di più debiti.
- Gestire attivamente l’azienda.
- Riorganizzazione del team di gestione, con nuovi professionisti a capo dell’azienda.
- È anche comune l’uso di più debiti, per beneficiare di vantaggi fiscali.
- Riorientare il business plan dell’azienda verso la creazione di valore.
- Allineare gli interessi degli azionisti e dei manager (vedi problema tra azionisti e management).