Gamma è la variazione del delta di un’opzione finanziaria a fronte di variazioni del sottostante.
Maggiore è la gamma in valore assoluto, maggiore è il delta, e quindi maggiore è il rischio. Se ci aspettiamo un aumento della volatilità degli asset, sceglieremo una gamma positiva. La gamma è la derivata parziale del delta contro i rialzi del sottostante.
È interessante conoscerlo, perché ci dice come dovrebbero cambiare la loro copertura per mantenere un delta neutro quando lo spot si muove.
Funzionamento della gamma
Call and Put Purchase – Gamma positiva (+): speranza di una maggiore volatilità.
Call and Put Sell – Gamma negativa (-): aspettatevi una volatilità decrescente.
- ATM (at the money) – Alta gamma: posizione ad alto rischio.
- ITM (in the money)
- OTM (out of the money) – Piccola gamma: posizione a basso rischio.
Cosa sono le opzioni di chiamata?
Cosa sono le opzioni put?
Esempio di gamma
Il prezzo di un’azione Inditex (ITX) è di 22 euro. L’opzione Call con un prezzo di esercizio di 22 euro ha un prezzo di 1 euro, cioè premio=1. DELTA=0,5 e GAMMA=0,03:
Faremo le ipotesi se il giorno successivo il prezzo di Inditex salirà a 23 euro e se il giorno successivo il prezzo di Inditex scenderà a 21 euro.
| Lo stock arriva fino al 23 | Il titolo scende a 21 Euro |
|---|---|
| DELTA = 0,5 + 0,03 = 0,53 | DELTA = 0,5 – 0,03 = 0,47 |
| PREMIO = 1 + 0,53 = 1,53 | PREMIO = 1 – 0,47 = 0,53 |