Il frazionamento è un tipo di opzione finanziaria che consente al suo titolare la possibilità (ma non l’obbligo) di sottoscrivere un contratto a termine su un tasso di interesse, ad un prezzo di esercizio e ad un periodo di tempo determinato in anticipo. A volte conosciuta anche come frapción in spagnolo.
La sigla deriva dalla combinazione delle parole “forward rate agreement” e “option”. Con questo strumento derivato un investitore, un imprenditore o un privato può proteggersi da fluttuazioni impreviste dei tassi d’interesse.
I tassi di interesse fluttuano sui mercati e questi possono danneggiare o avvantaggiare gli investitori (a seconda della direzione in cui si muovono). Pertanto, un frazionamento potrebbe essere considerato come un’assicurazione che coprirà l’investitore nel caso in cui il tasso di interesse giochi contro di lui e il suo investimento non porti il rendimento atteso.
Caratteristiche di un frazionamento
Sulla base della natura e del funzionamento di questo strumento derivato, possiamo evidenziare alcune delle sue caratteristiche principali:
- Si tratta di uno strumento derivato destinato a coprire i rischi.
- Esso consente di trasferire il rischio dell’operazione alla controparte con la quale viene contratto il frazionamento.
- Ci permette (in cambio del pagamento di un premio) di ottenere il rendimento atteso o richiesto di un investimento.
- Permette all’investitore (non esercitando il frammento) di beneficiare se l’interesse è a suo favore e il rendimento ottenuto supera il rendimento atteso.
Esempio di transazione con un Frazionamento
Immaginiamo, ad esempio, che un investitore privato possieda 100.000 euro e desideri ottenere un rendimento del 10% attraverso un deposito a termine di 1 anno. Questo investitore potrebbe (pagando un premio) estrarre un frammento con il quale si assicurerebbe di ottenere quel 10%. Se alla scadenza del deposito il tasso d’interesse è del 5% (inferiore al rendimento atteso), l’investitore può esercitare il frazionamento. In questo modo, la controparte con la quale è stata sottoscritta la frazione avrebbe l’obbligo di pagarci il restante rendimento fino a quel 10% (in questo caso il 5% sul deposito).
D’altra parte, se il tasso di interesse ha raggiunto il 15% (superando il rendimento atteso) l’investitore non ha potuto esercitare la sua opzione di fra e ottenere quel 15% di rendimento. Il denaro pagato per il premio di sottoscrizione del frammento andrebbe perso, ma molto probabilmente il rendimento ottenuto supererebbe il pagamento di quel premio.